每日金融市场分析

特朗普意外宣布将对铜进口征收50%关税，消息刺激铜价在本周二(7月8日)的交投中创了多项纪录！

纽约期铜一度上涨17%，来到创纪录的5.89美元/磅，这是自1989年来的最大盘中涨幅，当日最终收涨13%。

 

或将激发“提前抢购”

在做出惊人的关税提议之前，今年2月，特朗普下令对铜进口进行232条款调查，声称全球铜业竞争对手可能“对guo家安全和经济稳定构成直接威胁”。

美国ZF当时认为，虽然美国拥有“充足”的储量，但冶炼和精炼能力“明显滞后”。法定的270天期限意味着，这项调查可以持续到今年11月。

所以特朗普早早抛出高额税令市场感觉吃惊。美国商务部长卢特尼克没有提供调查结果的细节，只是表示调查已经“结束”，新税率可能会在7月底前实施。

摩根士丹利在最新的报告中指出，随着进口到美国的成本增加，拟议的关税将继续支撑美国铜价上涨，但随着国内库存的增长，这种上冲可能是短期的。

相对一致的市场预期则认为，因为投资者认为税率会更低，所以铜价将“大幅”上涨，买家会在征税生效之前提前“大量购买”。

 

最大进口国：智、加、墨

根据美国地质调查局的数据，2024年，美国大部分铜矿的产量都在下降，国内铜产量较2023年减少3%。

而美国精炼铜的消费总量中有一半以上依赖进口。在进口的铜中，约38%来自智利，其次是加拿大的28%，以及墨西哥的8%。

美国铜进口分布 来源：美国普查局, 彭博

约85万吨铜（不包括废铜）的进口总体量足以对美元兑加元和比索汇率产生影响。

智利国有矿业公司Codelco董事长Maximo Pacheco在50%关税消息爆出后告诉媒体，目前尚不清楚哪些铜产品会受关税影响，因为特朗普“笼统地提到了铜”。

智利外交部则表示，尚未收到有关美国对铜征收关税的正式通信。

 

高盛曾发铜价“预警”

高盛集团在6月26日发布研报上已经调高铜价预测：

将下半年LME铜价均值上调至9,890美元/吨，较此前上调8.2%；预计8月峰值将达到10,050美元/吨。

该行指出，受美国《贸易扩展法》第232条铜进口调查及潜在25%关税威胁影响(原先预期的关税水平)，美国今年超额进口约40万吨铜，库存飙升至消费量100天以上。

此举也导致美国以外地区的库存总量均不足10天，“美国抢铜、非美短缺”格局扭曲了全球铜市场供需结构。

需要强调的是，该行当时的环境预测还未纳入关税增至50%的情景，假设都围绕“9月设置25%的关税”展开。

该行同时预测，如果关税延后，美国进口将持续，可能进一步收紧美国外市场供应，铜价或高于预期；相反如果美国放弃关税，价格可能回落，美国铜价相比伦敦市场跌势更凶。

 

库存逆转的威胁

即便如此，高额关税也有破坏需求的风险。已囤积的40万吨额外铜库存相当于约半年的进口量，这将在短期内缓冲关税的直接冲击。

而自从“调查”开始，“抢险购买”早已推动铜价“抢先上涨”，美国铜价年内已涨超四成。

与此同时，Comex-LME的套利价格一度扩大到2000美元/吨以上，吸引期铜购入资金大量流入美国。

纽约-伦敦市场期铜价差 来源CME Group, LME, 彭博

所以一旦关税实施，这种潮流可能立即停止，届时美国买家也会开始处理库存。要知道目前纽约商交所(Comex)仓库中的铜库存量比伦交所(LME)和上海期交所仓库的总和还要多。

库存解除注定会改善除美国外市场的供应水平，而LME铜价和纽约期铜的回落可能会呈你追我赶的状态。不过情形多半会在关税实施后才会发生。

 

纽约期铜走势分析(Copper)

纽铜在周二急速冲高后几乎半数回吐涨幅，日K线留下了极长的上影线。

目前价格在上一阶段高位，即3月26日峰值5.4810附近找到均衡。该位至5.50关口也将成为市场再度向上发力的节点；反之若屡次上攻不破，也有构成短线顽阻的潜质。

Copper Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

走势方面，急涨行情已完全打破此前铜价受困于5月来震荡缓涨通道上轨的桎梏(之前已形成三鸦悬空的转空组合)。

后续上行目标先后锁定周三盘中高位5.6500，以及上方的历史高点。再往上，6.00整数位将是潜在心理关卡。而在受到重大事件波及的背景下，无需过度在意RSI的超买信号。

回撤风险来看，支撑可率先关注3月24日高点5.30关口(于周二尾盘承接住冲高后的剧烈回档)。跌漏即将重返缓涨通道内，短线攻击态势将随之瓦解。

随后3月21日低点/7月2日高点镜像位5.1300料有一定买盘承接。而5.00关口汇聚了4月23日和6月5日的盘中高位，得失将决定市场中短期方向。

美元 美联储