每日金融市场分析

美国最高法院已明确，总统不能立即解雇美联储主席。但白宫对美联储的财务调查，使得鲍威尔可能面临更加直接的法律威胁。

美联储总部大楼施工现场 来源：网络

 

滥用预算？美联储：我没有！

白宫预算主任沃特(Russ Vought)近日对美联储耗资25亿美元的翻修计划进行了彻查。包括鲍威尔在关于翻修的证词中“误导国会”的指控在内，被市场广泛视为让特朗普最终罢免美联储主席的一种造势。

白宫经济顾问哈塞特周日(7月13日)表示，总统可能会考虑就“超支”问题解雇鲍威尔。

特朗普随后“火上浇油”：“鲍威尔对我们的国家非常糟糕。我们应该拥有地球上最低的利率，但我们没有。

而美联储上周五(7月11日)也更新了其官网上Q&A的页面内容，细节似乎反驳了政府的说法：

没有VIP餐厅！没有VIP电梯！没有新水景！

来源：美联储官网

美联储解释说，修缮成本增加的因素主要包括：与审查机构协商后对原始建筑设计的修改；材料、设备和人工实际成本与原始估算的差异；以及“不可预见的情况”，如发现的石棉超出预期等。

 

前所未有的声誉毁灭

成本超支在普通家庭装修中也很常见，而美联储驻地还广泛涉及历史街区的旧建筑。事件进展可能反而证明特朗普很难找到解雇鲍威尔的“正当理由”。

但如果以“装修成本”作为幌子，特朗普最终通过不断地“累积不适”迫使鲍威尔辞职，那么对于市场和美联储来说，都不是可以平稳过渡的健康方式。

美国外交关系委员会高级研究员Rebecca Patterson说：“(美联储主席因外力离职)这是前所未有的，它将让投资者越发怀疑世界上最重要的机构之一的独立性。”

德意志银行发出警告，称特朗普迫使鲍威尔离职是一个重大且被市场低估的风险！

该行预计，一旦事发，在之后的24小时内，美元指数就有可能下跌至少3%-4%，固定收益市场面临30-40个基点的下跌空间。美元和美债之后也将面临持续的风险溢价。

而且美国目前处于“非常脆弱的外部融资地位”，这增加了出现“远超预期范围的更大、更具破坏性价格波动”的风险。

 

特朗普会“如愿以偿”吗？

虽然特朗普继续表示他不会解雇鲍威尔，但也声称，如果关于他“向议员撒谎”的指控属实，这位美联储主席应该辞职。

不过即便懂王任命一位政策立场与其更加一致的新美联储主席，也无法保证基准利率就会一路下降。

另一方面，鲍威尔的美联储理事会主席任期将于明年5月到期，而他的董事会任期要到2028年1月才会截止。

这意味着，鲍威尔还可以继续担任联邦公开市场委员会(也就是FOMC)主席，该委员会可自行决定领导层，并设定基准利率。

如果鲍威尔选择留任，就有可能继续制约特朗普对货币政策施加更大影响力的想法。

鉴于利率是由12名FOMC委员的多数票确定，鲍威尔“留下”将剥夺特朗普委任另一个空缺的地区主席的机会。而且鲍威尔对委员会的影响力可能比主席继任者更大。只是历史上看，绝大部分主席都会在卸任后终止美联储的所有职务。

 

CPI是否应验担忧？

在月底FOMC最新一届会议前，美联储上周发布的6月会议的会议纪要。在持续的关税反复和特朗普“降息3个百分点”的提议背景下，“不确定性”一词几乎通篇可见。

“不确定性”或类似的表述在纪要中一共出现28次，鲍威尔个人就提到了19次。整体上，美联储官员有降低联邦基金利率的倾向，但他们并不急于这么做。

目前市场广泛预计，将于晚间20:30(北京时间)发布的美国6月CPI年率增速将从之前的2.4%提速至2.7%，核心CPI增幅也将从2.8%提升到3.0%。

美国CPI年率变化 来源：MacroMicro

即便某些对关税敏感的成分可能在6月上涨，但美国和多个国家的谈判仍悬而未决，在现有关税格局下，价格整体影响依旧没有展现全貌。

预期中的通胀回升足以让美联储有更多理由保持高利率，而且关税可能会在今年稍晚产生更大的价格压力。

FOMC委员还特别担心，关税影响可能转向中低收入家庭的低成本商品，他们可能受到失衡性价格上涨的急剧冲击。

 

相关品种分析：美元指数(USDInd)

美元指数在步入7月后的两周内连续反弹，但尚未动摇年内整体跌势。

USDInd Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

不过当前汇价上试5月中旬来跌势上轨，以及97.90 (4月结束的年内5浪跌势终点，接近2018年高点97.70) 一线强阻的动作，有望打开后续反弹空间。

需看到MACD最近一次金叉位置远高于5月低点时，背离姿态亦有助多方反攻前景。RSI指标则站在由弱转强的门槛位，暗示“上轨”附近争夺关键。

后续向上潜力来看，如果反弹延续至6月高点上方，将颠覆短期波段下降常态。

回到近期事件背景，如果关税扯皮继续升温，那么美元就有望延续反弹步伐。但若有任何威胁到美联储自主权和公信力的消息传出，美元多半依然难逃中期承压状态。

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